Выбор инвестора

Закрытые фонды, напротив, устанавливают определенные промежутки времени, в течение которых инвестор не имеет права забрать свои деньги из фонда. Многие закрытые фонды имеют очень высокие требования к объему инвестиций и, таким образом, рассчитаны в основном на институциональных клиентов. Закрытые фонды не предъявляют высоких требований к текущей ликвидности инвестиций и поэтому часто достигают более высокой доходности в долгосрочной перспективе.

Важно помнить, что у абсолютного большинства инвестиционных фондов имеется инвестиционная декларация, в которой черным по белому написано, в какие финансовые инструменты фонд имеет право инвестировать. В мировой практике известны фонды государственных облигаций, корпоративных облигаций, денежного рынка, недвижимости и акций. Существуют также сбалансированные фонды, инвестирующие в несколько видов финансовых инструментов.

Портфельные инвесторы предоставляют российским предприятиям существенный источник финансирования. Портфельные инвесторы включают инвестиционные фонды (как частные фонды, так и фонды "помощи"), фонды венчурного капитала, пенсионные фонды, страховые фонды и т.д. Они стремятся найти сочетание доходов от выплаты дивидендов и от повышения стоимости основных средств (повышения стоимости акций). Портфельные инвесторы предъявляют следующие требования к объекту инвестиций:

- Инвестиции в предприятие должны гарантировать доход инвестору;

При этом профессиональный менеджмент предприятия является важнейшим критерием для инвестирования.

Портфельные инвесторы не нуждаются и обычно не стремятся к получению контрольного пакета акций, но они обычно хотят иметь свое право голоса в отношении того, как управлять предприятием, а именно:

- голосование на собрании акционеров;

- представительство в Совете Директоров.

Существует ряд иностранных фондов, специализирующихся на российском рынке. Позитив их присутствия заключается в том, что многие иностранные фонды, работающие в России, инвестируют деньги, специально предназначенные для России или СНГ. Кроме того, поскольку эти фонды имеют деньги, которые должны быть инвестированы только здесь, фонд будет, вероятно, иметь свой офис в России и будет знаком с окружающими условиями и культурой.

Однако, ориентируясь на зарубежные фонды, не следует забывать, что, например, строгие правила Комиссии по ценным бумагам США не разрешают американским фондам инвестировать в большинство российских предприятий. Менее строгие, но аналогичные правила европейских фондов (как внешние правила, так и внутренние требования фонда) также затрудняют инвестирование в Россию.

Для того чтобы успешно сотрудничать с портфельными инвесторами, надо понимать их инвестиционную стратегию. Нехватка капитала приводит многие российские фонды к поиску краткосрочной торговой прибыли. Задача же американских/европейских портфельных инвесторов состоит в том, чтобы найти средне- и долгосрочные доходы, связанные с ростом рыночной стоимости на срок 5 лет и более.

- Портфельные инвесторы имеют тенденцию инвестировать в акции крупных предприятий;

- Крупные иностранные инвестиционные фонды обычно инвестируют в крупные предприятия, но большинство иностранных инвестиционных фондов в России - среднего размера и заинтересованы в акциях предприятиях средней величины;

- Портфельные инвесторы все в большей степени нацелены на отдельные отрасли.

Многосторонние и двухсторонние фонды "помощи" являются особым случаем портфельных инвестиций.

Фонды "помощи" являются инвестициями, поддерживаемыми иностранными правительствами. Инвестиционная стратегия этих фондов характеризуется следующими особенностями:

- Обычно они рассматривают небольшие инвестиции (50 000 долл. - 3 млн долл.);

- Инвестируют в малые предприятия: некоторые занимаются только инвестированием в малые и средние предприятия. Они также являются хорошим источником финансирования дочернего предприятия (особенно если это новое направление деятельности);

- Они приветствуют непосредственные заявки на финансирование: их двери открыты, по крайней мере, для запроса;

- Имеют большое желание осуществлять инвестиции во времена политической и экономической нестабильности. В нынешней политической обстановке может появиться намного лучший шанс на получение финансирования от фондов помощи;

- Однако в связи с тем, что они поддерживаются иностранными правительствами, на процесс принятия ими решений оказывают влияние многие
политические факторы, которые трудно предсказать и невозможно контролировать;

- Фонды помощи стремятся инвестировать в различные отрасли
промышленности.