Другие драгоценные металлы

Дефицит серебра. А вот теперь история серебра становится по-настоящему интересной. За год на различные нужды потребителями расходуется в среднем чуть более 800 млн. унций серебра. Однако мировое производство серебра составляет менее 600 млн. унций в год. Эта разница восполняется двумя путями: переработкой фотопленок, покрытых серебром, и извлечением серебра из различных приборов, пришедших в негодность. Однако более примечательно то, что запасы уже добытого серебра истощаются по мере того, как центральные банки и другие крупные держатели серебра распродают свои запасы. Как следует из таблицы, приведенной ниже, количество серебра на планете постоянно уменьшается. Если в 1940-х годах у правительства США было более 6 млрд. унций серебра, то теперь у него нет ничего.

По официальным данным, серебряный запас Китая уменьшился более чем на 50 млн. унций только за 2002 год и при теперешних темпах таяния окончательно исчезнет через пару лет. Крупнейшей биржей в мире, где торгуют серебром, является «Комекс». Если в 1980 году там было продано 330 млн. унций, то в 2003 году только около 100 млн. В общей сложности наличный резерв серебра сократился с более 2,5 млрд. унций в 1980 году до 500 млн. унций в 2003 году, то есть меньше того количества, которое потребляется за год.

В отличие от золота, которое в основном никуда не исчезает, значительная часть годового производства серебра потребляется и теряется навсегда. Особенно это касается электроники, где количество серебра, используемого в той или иной детали, настолько мало, что его извлечение абсолютно нерентабельно. Например, в клавиатуре вашего компьютера содержится серебра меньше чем на четверть доллара, и по-этому нет никакого смысла отправлять ее на переработку, а не в мусоропровод или на свалку.

Если смотреть на серебро под этим углом, то можно сделать вывод, что на этот товар игра будет вестись по-крупному. Цена на него станет неуклонно расти по причине дисбаланса между спросом и предложением, даже если экономика будет развиваться ровно, без эксцессов (скорее именно в силу последнего обстоятельства). Другими словами, для того, чтобы на рынке серебра шла игра на повышение, вовсе не требуется финансовый кризис. Рыночные силы создадут дефицит, который, при прочих равных условиях, приведет к росту цены на серебро.

Копните чуть поглубже — и история станет еще интереснее. Похоже, наиболее часто приводимые «изъяны» в случае с игрой на повышение на самом деле являются заблуждениями. Рассмотрим их:

Распространение цифровой фототехники приведет к резкому сокращению спроса на серебро. Каждый, кто пользовался как обычным 35-мм фотоаппаратом, так и новой цифровой камерой, знает, что последняя дает снимки неизмеримо лучшего качества. Всем понятно, что дни 35-мм фотоаппаратов на массовом потребительском рынке сочтены, и далее может следовать вывод: кончина фотопленки окажет резко отрицательное влияние на цену серебра. Эта перспектива действительно начала давить на серебряный рынок в 2003 году, когда «Кодак», крупнейший в США производитель фотопленки, объявил, что он прекращает разработку новых типов фотопленок и сосредоточит все усилия на цифровой технике.

Означает ли это конец применению серебра в фотоделе? Вовсе нет. Во-первых, мы взираем на этот процесс пресыщенными западными глазами. Для большинства обитателей нашей планеты цена в 200 долларов за цифровой фотоаппарат кажется фантастически недосягаемой. Поэтому относительно дешевые, потребляющие серебро традиционные фотокамеры будут пользоваться очень широким спросом еще очень долго. Тот же «Кодак» продолжит и дальше торговать фотопленкой в огромных количествах, даже если это направление в его бизнесе неперспективно. Во-вторых, и это еще более важное обстоятельство, фотопленка — это не только источник спроса на серебро, но также источник предложения.

Вспомните, что одним из главных способов заполнения дефицита серебра является серебро переработанное. Согласно данным одного исследования, почти 90% серебра, используемого в цветной фотосъемке, — переработанное. Поэтому меньшее количество используемой фотопленки означает меньшее количество переработанного серебра, сокращение предложения, которое почти уравновешивает сокращение спроса. Как бы то ни было, но даже цифровая фототехника не может полностью обойтись без серебра. Чтобы приспособиться к растущему спросу на цветную фотопечать, местные фото- и мини-лаборатории устанавливают оборудование, которое печатает снимки на фотобумаге, покрытой слоем серебристого галоида. Даже если завтра весь мир перейдет на цифровую фототехнику, дефицит серебра не ликвидируется.

Растущие цены на серебро приведут к увеличению добычи серебра. Что касается пшеницы, нефти или любых других товаров, то повышение цен на них приводит к увеличению производства, в результате чего цены рано или поздно возвращаются к прежнему уровню. Однако с серебром этого не произойдет, потому что добываемое в шахтах серебро является по большей части побочным продуктом добычи других минералов. Обычно оно составляет столь малую часть в соотношении прибылей и издержек, что повышение цен на серебро не сможет заставить цинковую шахту увеличить его производство. Кроме того, сейчас в эксплуатации находится очень мало серебряных рудников, а для ввода в строй новых мощностей потребуются годы напряженного труда, поэтому цена на серебро может подниматься, не вызывая резкого прироста выпуска серебра на новых шахтах. Экономисты называют это «неэластичностью предложения», имея в виду, что растущая цена не приводит автоматически к росту предложения.